Смешанное финансирование

Смешанное финансирование – это подход к структурированию, при котором льготное финансирование используется совместно с частным финансированием в проектах, которые изначально считались слишком инновационными и рискованными для использования только частного финансирования. «Смешение» льготного и коммерческого финансирования улучшает соотношение риска и доходности инвестиций и привлекает частных инвесторов в проекты ВИЭ и ЭЭ. Таким образом, смешанное финансирование обеспечивает финансовую структуру, в которой могут принимать участие различные инвесторы, имеющие разные инвестиционные приоритеты.

Приемлемый профиль риск-доходность проектов достигается за счет:

• инструментов снижения рисков, в число которых могут входить (частичные) гарантии от рисков, механизмы покрытия первых убытков, гранты, техническая помощь, субординированный долг или младший акционерный капитал, или
• повышения доходности путем предоставления инвесторам приоритетных прав на генерируемые денежные потоки.

Многие инвестиции в энергетический переход являются более капиталоемкими, чем инвестиции в традиционную инфраструктуру. Например, проект в области возобновляемой энергетики может требовать более высоких первоначальных затрат, но иметь при этом более низкие эксплуатационные расходы, чем сопоставимая по размеру угольная электростанция. Столь высокая потребность в капитале по сравнению с инфраструктурой, оказывающей негативное влияние на климат, означает, что высокая стоимость капитала непропорционально сильно влияет на проекты энергетического перехода: небольшие изменения процентных ставок со временем оказывают кумулятивный эффект на стоимость проектов, а снижение затрат на финансирование, соответственно, может создавать значительные ценовые преимущества для конечных бенефициаров проектов (потребителей электроэнергии).

Вопрос высокой стоимости капитала наиболее остро стоит в развивающихся странах, характеризующихся высокой уязвимостью к климатическим, нефинансовым и экономическим потрясениям. Смешанное финансирование создает возможности для выработки механизмов финансирования на национальном и субрегиональном уровне, чтобы разорвать порочный круг между высоким предполагаемым и фактическим риском, высокой стоимостью капитала и ограниченными инвестициями в проекты энергетического перехода в развивающихся странах.

Поэтому смешанное и льготное финансирование считаются ключевыми стратегическими инструментами для устранения рыночных дисбалансов и мобилизации частного финансирования для инвестиций в энергетический переход в развивающихся странах.