Дополнительная информация и полезные ссылки

Инициатива по климатической политике (Climate Policy Initiative, CPI) является источником полных данных и анализа глобальных потоков климатического финансирования с указанием источников, посредников, финансовых инструментов, видов деятельности и финансируемых отраслей.

https://www.climatepolicyinitiative.org/climate-finance-tracking/

https://www.climatepolicyinitiative.org/publication/global-landscape-of-climate-finance-a-decade-of-data/

https://www.climatepolicyinitiative.org/publication/global-landscape-of-climate-finance-2023/

Международное агентство по возобновляемым источникам энергии (International Renewable Energy Agency, IRENA) является источником глубоких знаний и отчетов (https://www.irena.org/Publications) о последних тенденциях в политике, технологиях, ресурсах и финансировании в области ВИЭ. Примерами таких отчетов являются:

IRENA (2023). Недорогое финансирование энергетического перехода (Low-cost finance for the energy transition)

https://www.irena.org/Publications/2023/May/Low-cost-finance-for-the-energy-transition

IRENA и CPI (2023). Глобальный ландшафт финансирования возобновляемой энергетики (Global landscape of renewable energy finance)

https://www.irena.org/Publications/2023/Feb/Global-landscape-of-renewable-energy-finance-2023

Платформа для обучения политике (Policy Learning Platform), работающая в рамках программы Interreg Europe, является учебно-информационным центром, при поддержке которого принимаются политические решения в области ВИЭ и ЭЭ в ЕС.

https://www.interregeurope.eu/policy-solutions

База данных политик и мер Международного энергетического агентства (МЭА) обеспечивает доступ к информации о прошлых, существующих и планируемых государственных политиках и мерах по повышению энергоэффективности и поддержке разработки и внедрения ВИЭ и других экологически чистых энергетических технологий.

https://www.iea.org/policies

Полезный обзор, описание и список международных источников и учреждений для финансирования проектов ВИЭ и ЭЭ можно найти по ссылке:

Доступ к международному финансированию для смягчения последствий изменения климата – Руководство для развивающихся стран (Accessing International Financing for Climate Change Mitigation – A Guidebook for Developing Countries)

https://www.uncclearn.org/resources/library/accessing-international-financing-for-climate-change-mitigation-a-guidebook-for-developing-countries/

Инструментарий андеррайтинга Группы финансовых учреждений в области энергоэффективности (Energy Efficiency Financial Institutions Group, EEFIG) это ценный ресурс, посвященный финансированию проектов в области ЭЭ, в котором подробно описываются типы и характер инвестиций в ЭЭ, механизмы их финансирования, структуры и контракты, цикл разработки и реализации проектов в области ЭЭ, оценка рисков и выгоды от инвестиций в ЭЭ.

https://valueandrisk.eefig.eu/introduction

Платформа для снижения рисков в области энергоэффективности (De-risking Energy Efficiency Platform, DEEP) – это крупнейшая в Европе база данных проектов в области энергоэффективности, содержащая подробную информацию о более чем 37000 проектов в области энергоэффективности зданий и объектов промышленности.

https://deep.ec.europa.eu/

Цели и ожидаемые результаты проекта SECCA

Проект SECCA стремится:

• оказать помощь в разработке региональной и национальной политики в области ЭЭ и ВИЭ.
• оказать техническую поддержк странам Центральной Азии в разработке пилотных инвестиционных проектов в области ЭЭ и ВИЭ, поддающихся тиражированию.

Ожидаемые результаты:

• укреплен потенциал государственных органов в области управления, разработки стратегий, инклюзивной гендерной политики и нормативно-правовой базы для внедрения ЭЭ и ВИЭ.
• усовершенствован процесс идентификации и повышения доступности инвестиционных проектов в области ЭЭ и ВИЭ, а также наиболее подходящих технологий и инновационных механизмов финансирования.
• в сотрудничестве с заинтересованными сторонами и МФУ определены и разработаны экономически обоснованные инвестиционные проекты в области ВИЭ и ЭЭ.
• Разработаны бизнес-модели для малых проектов ВИЭ.
• Разработаны схемы финансирования и индивидуальные финансовые продукты для реализации конкретных приоритетных проектов в области ВИЭ и ЭЭ.

Смешанное финансирование

Смешанное финансирование – это подход к структурированию, при котором льготное финансирование используется совместно с частным финансированием в проектах, которые изначально считались слишком инновационными и рискованными для использования только частного финансирования. «Смешение» льготного и коммерческого финансирования улучшает соотношение риска и доходности инвестиций и привлекает частных инвесторов в проекты ВИЭ и ЭЭ. Таким образом, смешанное финансирование обеспечивает финансовую структуру, в которой могут принимать участие различные инвесторы, имеющие разные инвестиционные приоритеты.

Приемлемый профиль риск-доходность проектов достигается за счет:

• инструментов снижения рисков, в число которых могут входить (частичные) гарантии от рисков, механизмы покрытия первых убытков, гранты, техническая помощь, субординированный долг или младший акционерный капитал, или
• повышения доходности путем предоставления инвесторам приоритетных прав на генерируемые денежные потоки.

Многие инвестиции в энергетический переход являются более капиталоемкими, чем инвестиции в традиционную инфраструктуру. Например, проект в области возобновляемой энергетики может требовать более высоких первоначальных затрат, но иметь при этом более низкие эксплуатационные расходы, чем сопоставимая по размеру угольная электростанция. Столь высокая потребность в капитале по сравнению с инфраструктурой, оказывающей негативное влияние на климат, означает, что высокая стоимость капитала непропорционально сильно влияет на проекты энергетического перехода: небольшие изменения процентных ставок со временем оказывают кумулятивный эффект на стоимость проектов, а снижение затрат на финансирование, соответственно, может создавать значительные ценовые преимущества для конечных бенефициаров проектов (потребителей электроэнергии).

Вопрос высокой стоимости капитала наиболее остро стоит в развивающихся странах, характеризующихся высокой уязвимостью к климатическим, нефинансовым и экономическим потрясениям. Смешанное финансирование создает возможности для выработки механизмов финансирования на национальном и субрегиональном уровне, чтобы разорвать порочный круг между высоким предполагаемым и фактическим риском, высокой стоимостью капитала и ограниченными инвестициями в проекты энергетического перехода в развивающихся странах.

Поэтому смешанное и льготное финансирование считаются ключевыми стратегическими инструментами для устранения рыночных дисбалансов и мобилизации частного финансирования для инвестиций в энергетический переход в развивающихся странах.

Правительства и международные доноры играют важную роль в обеспечении инвестиций в ВИЭ и ЭЭ, особенно в развивающихся странах, где фактические и предполагаемые риски способствуют увеличению стоимости финансирования и препятствуют реализации проектов.

На рисунке 8 ниже представлена разбивка государственных финансовых потоков в подсекторы возобновляемой энергетики развивающихся стран в 2000–2021 годах.

Большая часть мировых потоков государственного финансирования ВИЭ в развивающихся странах с 2000 года поступала из Китая, за которым следовали Германия, Международная финансовая корпорация (МФК), институты ЕС, Международный банк реконструкции и развития (МБРР), США, Япония, Азиатский банк развития и Франция. На долю этих девяти доноров суммарно приходилось три четверти всего объема финансирования.

Долговые инструменты (в том числе кредиты по рыночным ставкам, льготные кредиты, облигации и прочие долговые ценные бумаги) являлись основным финансовым инструментом, на долю которого приходилось 85% общего объема финансовых потоков. Долговое финансирование является обычным явлением, поскольку инвестиции в ВИЭ и ЭЭ, как правило, являются капиталоемкими и имеют фиксированный компонент в структуре затрат и доходов базового актива. Реализация проектов ВИЭ и ЭЭ требует высоких первоначальных капитальных затрат и часто подкрепляется долгосрочными контрактами на покупку электроэнергии, соглашениями о разделе сбережений или регулируемым вознаграждением.

Гранты являются вторым по величине инструментом. Несмотря на то, что на гранты приходится менее 10% потоков, они играют ключевую роль как в финансировании проектов, так и в содействии привлечению частного капитала. В дальнейшем гранты, льготное долговое финансирование (выраженное в местных валютах) и прочие инновационные механизмы недолгового финансирования могут помочь удовлетворить потребности развивающихся стран в финансировании, гарантируя при этом, что эти потоки не увеличат их долговое бремя.

Рисунок 8. Мировые потоки государственного финансирования ВИЭ в развивающихся странах по донорам, финансовым инструментам, технологиям и регионам-получателям, 2000–2021 гг. (размеры каналов пропорциональны суммам потоков, выраженным в миллиардах долларов США на курсу 2020 года).

Источник: IRENA и ОЭСР

В то же время мировой поток государственных финансов в развитие ВИЭ явно недостаточен:

• В 2020 году многосторонние и двусторонние ФИР суммарно предоставили менее 3% от общего объема инвестиций в ВИЭ.
• Гранты и льготные кредиты составили всего 1% от общего объема финансирования ВИЭ.

Учитывая вышеизложенное, Международное агентство по возобновляемым источникам энергии (IRENA) и Инициатива по климатической политике (CPI) предлагают определить следующие приоритеты:

• Необходимо усилить роль государственного и льготного финансирования в инвестициях в энергетический переход.
• Для удовлетворения потребностей соотношение государственных и частных инвестиций должно продолжать расти.
• Требуется существенное увеличение финансовых потоков в развивающиеся страны – от Глобального Севера Глобальному Югу.
• Необходимо направить больше средств в менее зрелые технологии и в сектора, выходящие за рамки энергетики (например, энергоэффективность, отопление и охлаждение, транспорт и системная интеграция).
• Финансовые институты и механизмы, предоставляющие кредиты развивающимся странам, должны быть расширены и реформированы в целях снижения стоимости капитала и обеспечения мобилизации частного капитала для проектов ВИЭ и ЭЭ.

Необходимо более широкое использование льготных гарантий, инструментов кредитования и хеджирования в национальной валюте, экономически обоснованных механизмов разработки и объединения проектов, а также смешанного финансирования.

Источники финансирования

Существует четыре основных источника финансирования:

• государственное;
• частное;
• внутреннее (национальное);
• международное.

Детальная структура финансирования в мире показана на рисунке 5.

Рисунок 5. Источники государственного и частного климатического финансирования (млрд долларов США).

Источник: Инициатива по климатической политике (Climate Policy Initiative)

ФИР = финансовые институты развития; ФИ = финансовые институты; ГП = государственные предприятия

Стратегическое использование государственных финансов имеет важное значение, поскольку оно помогает создать благоприятную среду для частных инвесторов путем развития инфраструктуры и устранения рисков и барьеров, сдерживающих частный капитал. Государственное финансирование также способствует наращиванию потенциала, обучению и переподготовке кадров, являющимся важными составляющими энергетического перехода.

В сфере возобновляемой энергетики частный сектор обеспечивает около 2/3 финансирования инвестиций в ВИЭ. Соотношение государственных и частных инвестиций варьируется в зависимости от технологии (см. Рисунок 6). Как правило, меньшая доля государственного финансирования выделяется на технологии использования ВИЭ, которые являются коммерчески жизнеспособными и высококонкурентными, что делает их более привлекательными для частных инвесторов. В 2020 году от 60 до 83% инвестиций в солнечную, ветровую энергетику и биоэнергетику были профинансированы частным сектором, в то время как на геотермальную и гидроэнергетику приходилась наибольшая доля государственного финансирования.

Рисунок 6. Соотношение государственных и частных инвестиций в технологии использования ВИЭ, 2020 год.

Источник: IRENA

Важную роль играет порядок, в котором используются различные источники финансирования энергетического перехода в развивающихся странах. Рекомендуется начинать с государственного сектора, чтобы стимулировать частные инвестиции. Национальный государственный сектор обычно начинает сбор средств с представления своих политических идей и потенциальных обязательств по бюджетному финансированию международным донорам до того, как обеспечить финансирование за счет внутренних, а затем международных частных игроков. Предлагаемый порядок привлечения средств показан стрелками на рисунке 7 ниже.

Рисунок 7. Порядок привлечения финансирования для инвестиций в энергетический переход.

Финансирование проектов в области ЭЭ

Наибольшая потребность в инвестициях в ЭЭ отмечается в секторе зданий (60%), за ним следуют транспортный сектор (30%) и корпоративный/промышленный сектор (10%).

В зависимости от сектора и его сегмента (например, коммерческие/жилые/общественные здания в секторе зданий или крупные/энергоемкие компании/МСБ в корпоративном секторе) потребности в инвестициях в ЭЭ и характеристики проектов могут существенно различаться. Подобное разнообразие усложняет процессы разработки рентабельных проектов в области ЭЭ, их стандартизации, агрегирования и увеличения объемов их финансирования.

Основными финансовыми инструментами и инструментами поддержки, используемыми при финансировании проектов в области ЭЭ, являются:

• Целевая кредитная линия – это кредитная линия (обязательство финансировать конкретные активы), выделяемая финансовым учреждением в виде набора отдельных кредитов для их использования в определенных целях, в данном случае в целях ЭЭ, обычно в конкретном секторе (например, жилищное строительство, предприятия МСБ и т. д.).
• Контракты на повышение энергоэффективности и ЭСКО. При заключении контракта на повышение энергоэффективности (EPC) контрагент (часто энергосервисная компания (ЭСКО)) обязуется установить необходимое оборудование и гарантирует его конкретные показатели энергосбережения. Кроме того, в EPC устанавливаются условия осуществления любых авансовых или текущих платежей, размеры которых должны быть меньше финансовой экономии, достигаемой в рамках проекта, чтобы обеспечить получение стороной, реализующей проект, чистой экономии с первого дня. Два наиболее распространенных типа EPC называются (1) модель разделения сбережений (между ЭСКО и ее клиентом) и (2) модель гарантированных сбережений (ЭСКО гарантирует определенный объем сбережения).
• Инвестиционные фонды энергоэффективности представляют собой специальные инвестиционные механизмы, созданные для инвестирования исключительно в проекты в области ЭЭ, реализуемые как в секторе зданий, так и в промышленном секторе, и нацеленные на получение прибыли за счет достигнутых сбережений.

Другими новыми, инновационными и масштабируемыми инструментами финансирования проектов в области ЭЭ являются:

• Финансирование за счет налогов (on-tax financing) предполагает использование определенного налога в качестве механизма погашения займа. Property Assessed Clean Energy (PACE) – это программа финансирования проектов в области ЭЭ посредством предоставления займов на повышение энергоэффективности домов с привлечением конкретных подрядчиков, выплаты по которым добавляются к налогу на имущество и обеспечиваются залоговым правом на имущество.
• Зеленая (или ЭЭ) ипотека призвана стимулировать заемщиков повышать энергоэффективность своих зданий и (или) приобретать недвижимость с высокими показателями энергоэффективности. В качестве стимулов для заемщиков могут выступать выгодные условия ипотечного кредитования и (или) увеличение суммы займа для финансирования мер по повышению энергоэффективности объекта недвижимости.
• Погашение по счетам за коммунальные услуги (on-bill repayment) – это метод финансирования ЭЭ, в котором счета за коммунальные услуги выступают в качестве механизма погашения займа. В данном случае заемщики компенсируют затраты на повышение энергоэффективности, оплачивая свои счета за коммунальные услуги, что одновременно удобно и привычно, снижает кредитные риски и вероятность неуплаты.

Повсеместно в мире наблюдается значительный инвестиционный разрыв в области энергоэффективности. Опыт ЕС показывает, что простого предоставления капитала недостаточно для создания хорошо функционирующего рынка финансирования мер по повышению ЭЭ, и необходимо также использовать ряд инструментов для снижения рисков, средств обеспечения транзакций и механизмов. К ним относятся конкретные механизмы финансирования ЭЭ (такие как ЭСКО, супер-ЭСКО, механизмы и фонды, созданные местными органами власти), энергосервисные договоры и системы закупок в сочетании с оказанием помощи в разработке проектов, технической помощи и непрерывным обучением.

В основе оценки инвестиций в ЭЭ по-прежнему лежит ценность энергосбережения. Однако инициаторы, владельцы и финансисты проектов все больше уделяют внимания ряду других преимуществ, которые приносит ЭЭ помимо экономии, достигнутой за счет энергосбережения:

• сокращение выбросов парниковых газов;
• повышение энергетической безопасности;
• более высокая производительность в промышленности;
• увеличение стоимости недвижимости;
• повышение международной конкурентоспособности стран;
• создание новых рабочих мест;
• сокращение энергетической бедности;
• повышение устойчивости, улучшение здоровья и благополучия конечных пользователей.

Финансовые инструменты

Регулярно используемыми финансовыми инструментами являются:

Выбор тех или иных инструментов зависит от жизнеспособности внедряемой технологии, а также от рыночных барьеров и рисков, которые необходимо устранить:

• Льготные кредиты обычно используются для инвестиций в энергетический переход, которые:
• характеризуются высоким уровнем затрат на первоначальное внедрение;
• не могут конкурировать с существующими технологиями;
• имеют ограниченный опыт эксплуатации;
• сталкиваются с рыночными и финансовыми барьерами, препятствующими их широкомасштабному внедрению.
• Гарантии от рисков являются эффективным механизмом в ситуациях, когда источники коммерческого финансирования воспринимают риск в отношении предлагаемых инвестиций как высокий. Гарантия снижает подобное восприятие риска и облегчает коммерческое финансирование.
• Кредиты по рыночным ставкам используются тогда, когда доступность средств (ликвидность) является проблемой, но при этом отсутствует необходимость субсидировать проект посредством льготного финансирования. Такие кредиты помогают преодолеть барьер ликвидности.
• Гранты лучше всего применять в случаях небольшого целевого финансирования, таких как финансирование новых технологий, разработка проектов, политическая поддержка, наращивание потенциала и образование. Грантовое финансирование необходимо для создания портфеля рентабельных проектов, оказания помощи проектам в достижении уровня зрелости, который может привлечь инвесторов, и запуска пилотных проектов.

Инструменты финансирования используются следующим образом:

• Кредиты являются доминирующим инструментом, охватывающим около 60% мирового рынка климатического финансирования.
• В сегменте долгового финансирования кредиты по рыночным ставкам составляют более 90% всех выданных кредитов.
• Льготное финансирование (гранты и льготные кредиты), являющееся жизненно важным компонентом климатического финансирования в развивающихся странах, составляет лишь 11% от общего объема финансирования (см. Рисунок 4).
• Недостаточные объемы льготного финансирования, чаще всего предоставляемого правительствами, а также многосторонними, двусторонними и национальными ФИР, не попадают на менее зрелые рынки, что препятствует осуществлению энергетического перехода во многих развивающихся странах.

Рисунок 4. Распределение глобального климатического финансирования по инструментам в 2022 году (всего 1 415 миллиардов долларов США).

Источник: Инициатива по климатической политике (Climate Policy Initiative)

Политика и меры поддержки

Многие барьеры для реализации проектов ВИЭ и ЭЭ становятся причиной более высокого уровня затрат и надбавок за риск по сравнению с решениями в области традиционной энергетики. Поэтому большинство инструментов стимулирования направлены на улучшение экономических параметров проектов посредством финансовых стимулов и других механизмов финансовой поддержки. Политические меры и меры поддержки инвестиций в ВИЭ и ЭЭ можно в целом разделить на следующие группы:

Барьеры для инвестиций

Барьеры для реализации проектов ВИЭ и ЭЭ в развивающихся странах могут носить политический, экономический, финансовый, правовой, нормативный, технический, институциональный и даже культурный характер.

На мировых финансовых рынках достаточно ликвидности, а институциональные инвесторы (мировые пенсионные фонды, страховой сектор, суверенные инвестиционные фонды) управляют активами на сумму более 100 триллионов долларов США. Однако барьеры, с которыми сталкиваются многие развивающиеся рынки, препятствуют устойчивому освоению этих средств. Данные барьеры можно условно разделить на следующие группы:

В целях преодоления данных барьеров правительствами и ФИР проводится благоприятная политика, вводятся стимулы и меры финансовой поддержки.

Обзор климатического финансирования

Возобновляемая энергетика и энергоэффективность являются крупными областями использования климатического финансирования (см. секторы «Энергетические системы» для ВИЭ и «Строительство и инфраструктура» для ЭЭ на Рисунке 1).

Рисунок 1. Глобальный ландшафт климатического финансирования в 2021–2022 гг.[1]

Климатическое финансирование находится на подъеме (как показано на рисунке 2). Несмотря на недавний рост, нынешние глобальные потоки финансирования борьбы с изменением климата составляют лишь около 1% мирового ВВП.

Рисунок 2. Глобальное климатическое финансирование в 2011–2022 гг., средние значения за двухгодичный период.

Источник: Инициатива по климатической политике (Climate Policy Initiative)

Текущие темпы роста недостаточны (см. Рисунок 3) и несопоставимы в разных секторах и регионах.

В 2021–2022 годах 209 миллиардов долларов США, или чуть более 16% объема глобального климатического финансирования, было направлено в наименее развитые и развивающиеся страны (за исключением Китая). Хотя исторически деятельность наименее развитых и развивающихся стран не характеризуется высокими показателями выбросов, они в несоразмерно большей степени уязвимы к последствиям изменения климата и сталкиваются со значительными связанными с этим проблемами финансирования.

Рисунок 3. Глобальное климатическое финансирование и предполагаемая годовая потребность до 2050 года.

Источник: Инициатива по климатической политике (Climate Policy Initiative)

Климатическое финансирование и инвестиции в энергетический переход в основе своей сложны, многогранны и должны учитывать конкретные факторы:

• Зрелость технологий: использование новых технологий может быть связано с более высокими инвестиционными рисками в силу неопределенности с точки зрения их производительности и стоимости.
• Нормативно-правовая среда: государственная политика, инструменты стимулирования и нормативные требования оказывают существенное влияние на жизнеспособность и привлекательность проектов энергетического перехода.
• Масштаб проекта и профиль риска: крупномасштабные инфраструктурные проекты характеризуются более высоким уровнем первоначальных затрат и потенциально более длительными сроками реализации по сравнению с меньшими проектами распределенной генерации.
• Варианты финансирования: используемые инструменты финансирования (займы, гранты, гарантии) влияют на стоимость капитала и распределение проектных рисков между инвесторами, разработчиками проектов и конечными пользователями.
• Социальные и экологические аспекты: недостаточная осведомленность и дефицит квалифицированных кадров, проблемы землепользования, влияние на местное население и экологическое регулирование усложняют процесс разработки проектов.

Данные факторы могут создавать барьеры и риски, препятствующие быстрому привлечению и увеличению объемов инвестиций в ВИЭ и ЭЭ.

[1] Ссылка на интерактивную инфографику:

https://www.climatepolicyinitiative.org/publication/global-landscape-of-climate-finance-2023/#:~:text=Climate%20finance%20is%20on%20the,renewable%20energy%20and%20transport%20sectors.